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第一创业关注中长期利率产品的回购套利价值

发布时间:2021-01-08 02:24:05 阅读: 来源:壁灯厂家

从目前来看,全年实现“保八”目标基本没有问题。一方面,基数回落效应对GDP同比增长的影响将比前三季度更加明显;另一方面,四季度投资为主的内需仍能继续担起经济复苏的大任。由于经济复苏并非稳固无忧,尤其是出口对经济的贡献短期内难以彻底回升,或导致适度宽松货币政策的进一步延长。不过,明年调整经济结构和防通胀的形势将更加严峻,因而明年政策调控难度将加大。

从10月份的物价形势来看,我们认为10月CPI回升或将低于市场预期。节假日因素导致食品价格上涨是9月份CPI回升的主要贡献力量,随着节假日因素的消除,粮食价格和猪肉价格在供给因素的影响下已难以出现大幅上涨。进入10月后,商务部食用农产品(000061)价格指数已连续三周回落。

综上所述,我们建议关注中长期利率产品的回购套利价值。一方面,年内适度宽松货币政策的延续将降低回购套利的流动性风险,回购利率整体将维持在低位。另一方面,当前中长期利率产品的收益率水平均已接近历史均值,而与7天回购利率之间的利差则要大大高出历史水平,国债方面,尤以7年和10年国债为最。金融债方面,5年品种高于历史均值的幅度要大于7年和10年品种。因而从回购套利品种选择来看,7年和10年国债以及5年金融债是优选的品种。

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