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到底发生了什么全球债券市场2个月损失6250亿美元凤凰财经

发布时间:2020-02-03 04:41:10 阅读: 来源:壁灯厂家

全球债券市场最近几天遭受严重冲击。德国10年期国债收益率4月17日突破5个基点水平,但其在6月4日上涨至100个基点。这就意味着,德国10年期国债收益率在39个交易日里上涨了19倍。

全球债券市场最近几天遭受严重冲击。德国10年期国债收益率4月17日突破5个基点水平,但其在6月4日上涨至100个基点。这就意味着,德国10年期国债收益率在39个交易日里上涨了19倍。

如果你在欧洲央行行长德拉基的债券购买行动之前,以95%的回购杠杠购入且没有很快地将其抛售,那你在市场可谓是横扫全军。意大利10年期国债收益率昨晚从三月下旬的1.03%低点飙升至2.21%。西班牙国债的收益率也以类似的方式增加了一倍。

毋庸置疑,这不能够表明唱衰投机者在这几天败下阵来。市场赚得盆满钵满的意外结果给德拉基2012年年中尽一切努力的承诺一记狠狠的耳光。

相反,我们这里有一个引人注目的示例来说明金融市场完全破碎了。合理的市场价格发现已经进了金融历史博物馆。

德拉基公开承认,尽管欧洲央行将保持1.3万亿美元的量化宽松计划,但这不能防止市场的短期波动性。他的这一表态成为昨天全球债券市场的恐慌抛售的催化剂。

为什么这应是一个惊喜,却很难让人理解,但它确实使当今骑自行车放开手的大胆举动这一市场本质显现出来。欧洲央行带着大伙朝着一个方向走,突然几名坏蛋从自己的自行车上跳下,导致整个行程受租以及市场方向的暂时扭转。

因此,难怪一些交易员在最近几天措手不及。例如,意大利10年期国债被疯狂的高估,价格直线上涨(收益率向下)直近33个月来的高位。

意大利10年期国债收益率走势

这中间到底发生了什么,但可以肯定与基本面无关。意大利第一季度实际GDP相较德拉基在2012年发表声明时低3%。

同样,在此期间意大利政治体制陷入完全瘫痪,公共债务占GDP的比率持续上升。在发达国家经济体中,只有希腊和日本的债务水平高于意大利。

然而,德拉基的做法只是全球普遍状况的一部分。即金融系统已经变成了央行管理的赌博窝点,在那里价格被零利率和量化宽松大幅扭曲,短线交易完全是反复无常的小波浪,显得莫名其妙,与现实世界的经济状况没有任何的关系。

因此,金融赌场是地球上是最危险、最不稳定和最具破坏性的机构。任何看重自己积累的财富的人都应该远离这个市场,而且是越快越好。

总的来看,欧洲债券市场没有什么独特的。过去几天的屠杀可以发生在任何地方,它只不过是一个交易人员溃逃短暂事件引发的一波交易,而这是由无能的欧洲央行行长的松散措辞所导致的,而此前欧洲央行行长曾在欧洲债券市场吹起巨大泡沫。

在这方面,美国国债市场一样容易在某一央行发生失误时出现波动。欧洲的冲击波也袭击了美国国债市场,导致美国10年期国债收益率从5天前的2.09%飙升至6月4日的2.43%。不言而喻,就如同美国10年期国债收益率从2月下旬的低点1.65%处飙升,市场的走势与美国财政和经济的发展没有任何关系。

事实上,作为发达国家最重要的证券市场——美国国债市场已经脱离基本面多年了。部分原因在于美联储在量化宽松政策下大规模直接购买国债(自2008年9月以来投入3.5万亿美元购买国债和政府支持企业GSE),以及每次伯南克(美联储前主席)暗示未来可能有更多的量化宽松政策促使投机者实施套利交易。

为什么不呢?零利率滋生了猖獗的投机行为,接着极不合理的证券定价提供了免费的回购资金。在财政方面,自2008年秋季以来,美国长期低迷的财政前景状况没有得到丝毫改善。美国已经承认,资产负债表已经从9万亿美元飙升到18万亿美元,以及资金没有着落的100万亿美元福利负债。

同样,宏观经济仍没有值得高兴的东西——GDP、就业或所谓的充分就业缺口——这解释了10年期国债收益率的下行方向或者起伏的波动。这可以看出,央行入侵和压制债务市场的举动既简单又纯粹。

但这就是现状。管理着全球各个央行和相关机构的十几个人不知道自己在干什么,而大部分学者和官僚也完全不了解市场。

如果你还没听说从IMF组织负责人那来的荒唐事,请看看下面。国际货币基金总裁拉加德表示,如果没有商品和服务的通货膨胀,世界将淹没在产能过剩中——由多年的金融抑制实现,零利率应该延长到2016年。也是就是说,零利率政策将实施到第90个月。

拉加德在一次新闻发布会上表示:我们认为在2016年加息会更好。

在对美国经济的年度审查报告中,IMF称美联储应该等待更多实实在在的迹象,要看到工资或者价格比目前的水平明显上涨。

拉加德还称,通货膨胀率到2017年中期才会达到美联储2%目标。

就是这样。世界市场随着金融资产膨胀而如火如荼,但显然在维基百科上学习了凯恩斯经济学的法国政客与IMF勾结在一起,他们甚至不明白一个显而易见的真理,即资本主义中最重要的价格是货币市场利率,因为这关系到赌场赌博的成本。

不用说,当你用免费的钱吸引赌客,然后让它连续90个月流动,这等于在培养金融复仇女神。全球金融体系由于异想天开的猜测已经被设下了陷阱,这陷阱会随时爆发,使最近德国国债的屠杀看起来像学校野餐一样平常。

例如,根据最新的对IPO前风险资本启动管道的权威估算,前20名IPO交易——从Uber、Snapchat、Pinterest、Airbnb和Dropbox,再到Pure Storage——当前的估值为1000亿美元。相比之下,现金股权融资在过去两至三年仅达到250亿美元。

这是正确的。硅谷投资者对于自己的资产抱有4倍的升值预期,他们将资产倾销给那些在本世纪第三场屠杀(指大跌)中被吸引进IPO市场的更大的傻瓜。与此同时,大量的现金以疯狂的速度涌入旧金山房地产,卑鄙的房东只需将一张床和一间浴室和其他20人分享,便可以得到每月2000美元的租金。

这场屠杀将会以献上火热的祭品而结束。央行扭曲了金融市场的系统性,吸引价值数万亿美元的投资基金带着对收益率的迫切渴望进入债券市场最危险的领域。

杰夫-斯奈德(Jeff Snider)昨天指出,央行的这些举措导致仅仅在过去三年时间里就发行了2.8万亿美元的新垃圾债券、杠杠贷款和抵押贷款契约(CLO)。所有这些证券都被大幅高估,它们没有在市场中真正被交易,甚至没有一点点真正的流动性。

当次级贷款在2007年3月崩溃时,未偿贷款总额仅为1.3万亿美元。而在当前这个美国高收益率市场,现在有超过3万亿美元准备爆炸的金融定时炸弹。

事实上,近二十年来央行的信贷通胀导致世界金融体系充斥着投机。自2006年以来,央行资产负债表的结算总额已经从6万亿美元扩大到超过22万亿美元。

这些都是不能召回的可燃货币,它只能在赌场遭遇空前的崩溃时得到清算。

是的,自美元债券泡沫在3月底达到顶峰以来,在过去几年的大屠杀中全球主权债券指数已经损失了6250亿美元。人们把这戏称为春季的训练。

凤凰iMarkets译自ZeroHedge(编译/双刀)

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